春秋航空韧性彰显,逆势扩张

（报告出品方/分析师：招商证券研究所苏宝亮、肖欣晨、魏芸）

公司作为低成本航空龙头，疫情期间韧性彰显，市场份额逆势扩张。“两单两高两低”成本管理模式下，疫情前公司平均客座率91%、飞机利用率11小时，均领先同业；单位成本低于大航27%，平均单机净利润约万元/年，盈利能力行业领先。

一、否极泰来，